券商发布今年评级调查报告，国信100%降级8家公司

近期，证券公司下调公司评级的研报数量开始悄然上升。

3月8日券商最新评级，中信建投(24.500,-1.24,-4.82%)/人保财险(9.990,-0.20, -1.96%) 两份看跌研究报告出炉，引起业界关注。3月15日，中国证监会主席易会满在接受券商中国记者采访时表示：“这是很正常的事情。”

据市场信息不完全统计，3月15日之后，被降级证券公司出具的研报数量继续以平均每天4-5份的速度增长。截至目前，市场上已有100多份研报今年以来已下调个股评级，其中42家自3月以来被下调。

除了中信建投4次被降级外，类似“待遇”的还有9家上市公司，其中鑫力泰（28.700,1.01,3.65%）也被4家券商降级，横店影视（25.210,0.24,0.96%），中国国旅（64.250,0.35,0.55%)、驰宏锌锗(5.270,-0.06,-1.13%)等企业下调2次及以上的次数。

从券商来看，目前最“正派”的分析师团队来自国信证券（13.450,-0.16,-1.18%），此后一直被降级今年年初。8家上市公司，即大富科技(16.300,0.60,3.82%)、京东方A(4.070,0.14,< @3.56%)、昆仑万维(15.480,-0.16,-1.02%)、彭博士(11.100,- 0.20,-1.77%),锐科激光(180.940,-2.55,-1.39%),深天马A( 16.390,-0.18,-1.09%)，扬杰科技(19.610,-0.23,-1.@ >16%）和中视科技（39.170,-0.90,-2.25%）。

招商证券(17.520,-0.26,-1.46%)、东北证券(9.970,0.07,0.@ >71%)、国海证券(6.230,-0.23,-3.56%)、华泰证券(22.940,-0.@ >33,-1.42%)、光大证券(13.260,-0.21,-1.56%)、中泰证券、中银国际和其他证券公司发布降级的研报数量也在5份以上。

一位券商分析师告诉记者，近期市场上已经开始传出看跌的声音。直接原因是由于市场过热，个股与实际价值偏差太大。尤其是在监管基调定下来后，卖方研报更是敢于直言上市公司存在的问题。但是，需要警惕个别研究报告盲目跟风的现象。

券商密集推出降级研报

早在3月7日盘后，中信证券(24.800,-0.10,-0.40%)就发布研报称，人保A股估值为显着高于合理区间，并首次给予“卖出”评级，预计明年潜在下行空间将超过50%。3月8日盘前，华泰证券发布研报称，中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行，下调至“卖出”评级。每股17.33元。

如今半个月过去了，看跌的研报对市场的影响还在持续，最直接的影响是对个股股价的影响。以中信建投为例，3月22日，中信建投收于每股24.50元，跌幅23.10%。

事实上，3月15日，证监会主席易会满在接受券商中国记者采访时表示：“这一切都很正常。” 监管基调确定后，市场对看跌研究报告的紧张情绪开始缓解。券商研报中“直率”降级的次数也逐渐增多。

据市场信息不完全统计，3月15日之后，被降级的研报数量以日均4-5的速度持续增加。

截至目前，市场上已有100多份研究报告从今年年初开始下调个股评级。其中，在3月仅三周的情况下，被降级的研报数量就多达42份。预计年报期结束后，券商下调评级的研报数量个股将掀起小高峰。

10家公司遭遇多份降级研究报告

除了中信建投多次降级外，类似待遇的上市公司还有9家。其中，新利泰被4家证券公司降级，横店影视、中国国旅、驰宏锌锗等公司2次​​被降级。次及以上。

从券商角度看，最“正派”的分析师团队来自国信证券，今年降级8家上市公司，分别是大富科技、京东方A、昆仑万维、鹏博士、锐科激光、深圳天马A、扬杰科技与中视科技。

此外，招商证券、东北证券、国海证券、华泰证券、光大证券、中泰证券、中银国际等证券公司发布了5份及以上的降级研究报告。

卖方研报需回归内心

随着A股市场的回暖，看跌研究报告和降级研究报告层出不穷。对此，多地权威人士表示，无需过度解读。

此前，中国银河（11.320,-0.30,-2.58%）证券研究所总裁兼首席经济学家刘锋在接受中国某券商记者了解到，我国卖方研究近20年来一直采用“研究为佣金”的商业模式。由于市场及相关制度的不完善，一些卖方研究逐渐疏远，专注于“服务”而非研究分析能力本身，分析师倾向于通过“路演”获取一些信息和判断和对上市公司的“研究”，卖方研究机构在发布上市公司研究报告时更加谨慎，很少看到卖出评级研究报告。

值得注意的是，在各级证券公司发布的降级研究报告中，也有不少好评。比如横店影视降级研究报告的标题是“非票房收入占比提升，未来票房收入可观”。几乎没有降级的证据。

一位券商分析师告诉记者，近期市场上已经开始传出看跌的声音。直接原因是由于市场过热券商最新评级，个股与实际价值偏差太大。尤其是在监管基调定下来后，卖方研报更是敢于直言上市公司存在的问题。但是，需要警惕个别研究报告盲目跟风的现象。

该分析师表示，由于A股市场缺乏做空机制，对于卖方研报的主要读者来说，“做多”是主要的获利方式。分析师在谈到一些公司的重大问题时，往往会以一种沉默的方式表达自己的态度。毕竟A股市场上的上市公司数以千计，而行业对那些几乎没有被覆盖的公司的态度。分析研究报告已经很明显了。