评论：比特币的剧烈波动反映了美国金融体系的不稳定性增加

比特币的剧烈波动是美国金融体系日益不稳定的迹象。 作为比黄金更敏感的“刺激资产”，比特币的价格越高，美元的流动性就越大。 比特币成为当前金融市场的焦点，其价格自上周突破1万亿美元市值以来持续快速上涨。 周一，美国财长耶伦认为比特币是一种“效率极低”的货币交易方式，并担心其可能被用于洗钱等形式的非法活动，导致比特币当日大幅波动。 一度下跌约17%，但最终收复大部分失地，但周二再次震荡。

诞生于10多年前的比特币，长期在数字圈风靡一时，吸引了大批投机者和洗钱者。 但今年以来，比特币开始受到金融市场的关注，而这一变化与美国的货币政策有关。

比特币不具备货币的基本特征，波动性大，没有合理估值。 但因其交易速度快，供应量有限，甚至可以用于支付，所以很多人将其视为流动性强的投资产品。 因为一直在上涨，所以也有保值增值的价值，吸引了很多灰色或者黑色的资本介入，价格非常坚挺。

由于美联储长期宽松政策以及去年应对疫情加大宽松力度，在超低利率环境下，大量资金被寻求对冲资产，大科技股票市场上的公司一直在追逐巨额资金。 目前美国股市已经高度泡沫化，美国政府正准备推出万亿美元的刺激计划，导致资金失去方向，因为股价继续上涨是非常危险的，但它是寻找新的资产配置也非常具有挑战性。

在此背景下，大宗商品和比特币作为对冲美元的避险工具进入了金融投资者的视线。 可见，比特币开始被金融市场看重，这是美国货币政策和金融体系失灵的结果。 投资者正在使用比特币作为资产配置来对冲货币风险，反映出美国金融体系的不稳定性。

是马斯克公开打破了这一点。 他不仅支持所谓的华尔街零售起义，还公开支持并向比特币投资了 15 亿美元。 除了是技术的创造者，他还是金融秩序的破坏者。 他在社交媒体上表示，“当法定货币的实际利率为负时，只有傻瓜才不会把目光投向别处。” 他认为“比特币几乎和法币一样胡说八道”，直接否定了美国现行的货币体系。

更重要的是，华尔街已经认可了比特币。 例如，在 1 月底给客户的一份报告中，Bridge Water Fund 创始人 Redario 称比特币是“一项了不起的发明”，或者说它可以满足人们对黄金替代品日益增长的需求。 也就是说，之前市场上看空的美元普遍被看涨的黄金对冲，现在比特币具备了黄金的对冲功能。 随后，华尔街“新债王”杰弗里冈拉克表示，由于向市场注入了过多的流动性，比特币可能是导致价格反弹的“刺激资产”，但黄金不是。 目前，比特币的市场表现较黄金更为灵活，与美元指数的关联性更强。

得益于华尔街大亨的背书，万事达卡、纽约梅隆银行、特斯拉等金融科技巨头公开表示支持比特币相关交易服务，带动比特币价格暴涨。 世界上第一只比特币交易所交易基金（BTCC）也在多伦多证券交易所上市。 看来金融机构已经做好了参与比特币投资功能开发的准备。 在此背景下，耶伦的讲话引发了比特币价格的剧烈波动，很多观众认为这就像是一个新的机构在清理市场，做空者也因为比特币上涨了10多年而消失了。

比特币的剧烈波动是美国金融体系日益不稳定的迹象。 作为比黄金更敏感的“刺激资产”，比特币的价格越高，美元的流动性就越大。 事实上，流入比特币市场的美元流动性总是比流入商品市场对经济的危害要小。 对中国而言比特币金融体系危害，需要警惕美元过度宽松的溢出效应，尤其是是否会引发全球通胀。 当前，石油、金属等大宗商品价格处于快速上涨和震荡过程中，容易引入输入性通胀因素。 美国国债和美元指数可能出现波动，全球金融体系面临震荡。

此外，中国应吸取教训，实施更加稳健的货币政策，避免廉价流动性涌入各类“刺激性资产”比特币金融体系危害，造成市场混乱，冲击实体经济，引发金融风险。 美国2008年以来的宽松政策吹出更大的泡沫，难以为继。 这是当今时代最大的挑战之一。